資本コスト

資本コストは、企業が市場価値を維持し、資金調達を引き寄せるために投資プロジェクトで得なければならないリターン率を指します。これは、ビジネスへの投資と代替投資から得られるリターンとの機会コストを表します。

資本コストの理解

資本コストは財務意思決定にとって重要であり、新しいプロジェクトや投資を評価する手助けをします。企業は通常、負債と株式の組み合わせを通じて運営資金を調達しており、資本コスト全体はこれらの資金調達方法に関連するコストによって影響を受けます。

資本コストの構成要素

• 負債コスト: これは企業が借入金に支払う実効利率です。税引前または税引後に計算できますが、利息費用が税控除可能なため、通常は税引後コストが計算で使用されます。
• 株主持分コスト: これは株式投資家が企業に投資することで負うリスクを補償するために必要とするリターンです。株主持分のコストは、資本資産価格モデル（CAPM）などのモデルを用いて推定できます。
• 加重平均資本コスト（WACC）: これは企業の資本全体のコストを指し、負債と株式のコストを全体の資本構造における比率に従って重み付けして計算されます。

資本コストの計算

加重平均資本コスト（WACC）を計算するための公式は次のとおりです：

WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 – 税率)

• E: 株式の市場価値
• D: 負債の市場価値
• V: 総価値（E + D）
• Re: 株主持分コスト
• Rd: 負債コスト
• 税率: 法人税率

資本コストの例

ある企業が株式の市場価値（E）$400,000、負債の市場価値（D）$100,000、株主持分コスト（Re）10%、負債コスト（Rd）5%、法人税率30%であると仮定します。

まず、総価値（V）を計算します: V = E + D = $400,000 + $100,000 = $500,000。

WACCの公式に代入します：

WACC = (400,000/500,000) * 10% + (100,000/500,000) * 5% * (1 – 0.3)

WACC = (0.8 * 0.10) + (0.2 * 0.05 * 0.7)

WACC = 0.08 + 0.007 = 0.087 または 8.7%

8.7%のWACCは、企業が投資家を満足させるために既存の資産基盤で得なければならない最低限のリターンを示しています。