ガンマヘッジング

ガンマヘッジングは、オプショントレーダーがオプションポジションのデルタの変化から保護するために使用するリスク管理戦略です。これは、オプションのデルタの変化率を考慮してポートフォリオを調整することで、基礎資産の動きとの適切な整合性を提供します。

ガンマヘッジングの理解

定義

ガンマヘッジングは、基礎資産の価格に対するオプション価格の2次導関数に関連するリスクを軽減するために設計されています。これはガンマとして知られています。基礎資産の価格が変化すると、オプションのデルタ（1次導関数）も変化し、ガンマはその変化率を測定します。

ガンマヘッジングの主要な要素

• オプションのデルタ：オプションの価格が基礎資産の価格変動に対する感受性を表します。デルタが高いほど、感受性は大きくなります。
• オプションのガンマ：基礎資産の価格変化に対するデルタの変化率を測定します。ガンマが高い値を示す場合、デルタは基礎資産の小さな価格変動に対して大きく変化する可能性があります。
• 基礎資産：オプションが基づいている金融商品（株式、ETFなど）です。

ガンマヘッジングの実行方法

1. ポジションを特定する：現在のオプションポジションを分析して、そのデルタとガンマを特定します。
2. 必要なヘッジを計算する：デルタの変化を相殺するために必要な基礎資産の量を示すヘッジ比率を決定します。
3. ポジションを調整する：デルタニュートラルなポジションを作成するために基礎資産を購入または売却します。
4. ポートフォリオを監視する：市場の状況やデルタが時間の経過とともに変化するため、ガンマを継続的に監視し、必要に応じてヘッジを調整します。

ガンマヘッジングの実際の例

ある投資家がデルタ0.5、ガンマ0.1のコールオプションを保有しているとしましょう。基礎株の価格が上昇した場合、デルタが増加し、投資家は望ましくないリスクにさらされる可能性があります。

1. 基礎資産の価格が$1上昇した場合、新しいデルタは0.6（0.5 + 0.1）になります。
2. ガンマニュートラルを保つために、投資家はデルタの増加に等しい基礎株の一部を売却する必要があります。100オプションの場合、これは基礎資産の10株を売却することを意味します。
3. これにより、投資家は基礎資産の価格が変動する中でバランスの取れたポジションを維持できます。

ガンマヘッジングは、急速な価格変動がデルタに大きな変化をもたらす可能性のある不安定な市場において特に効果的であり、トレーダーや投資家がリスクをより効果的に管理できるようにします。