特定目的会社

特定目的会社（Special Purpose Vehicle (SPV)）とは、特定の金融取引のために設立された法的実体であり、親会社のバランスシートに影響を与えることなく特定の資産、リスク、または負債を管理するために使用されます。SPVは、証券化、プロジェクトファイナンス、リスク隔離など、複雑な金融構造でよく利用されます。

特定目的会社の特徴

• 法的分離: SPVは独立した実体であり、金融リスクの隔離に役立ちます。これは、親会社の債権者が破産した場合にSPVの資産を請求できないことを意味します。
• 資産管理: SPVは一般的に資産を取得・保有するために設立され、管理の効率化と流動性の向上を図ります。
• 税効率: 企業は有利な税制を利用することで税負債を最適化するためにSPVを使用することがあります。
• 専門的な資金調達: SPVは、親会社には実現できない資金調達のアレンジを可能にし、特定の投資家を引き付けることがあります。

特定目的会社の使用例

• 証券化: SPVは、金融資産（モーゲージやローンなど）をプールして、それらの資産を担保とした証券を発行するために頻繁に使用されます。
• プロジェクトファイナンス: 企業は特定のプロジェクトを行うためにSPVを設立し、プロジェクトに関連する負債をSPVに限ることがあります。
• リスク管理: SPVは特定のリスク（財務的または運営上）を親会社から隔離することができ、潜在的な下落から全体の事業を守ります。

特定目的会社の例

SPVの古典的な例は、金融機関がモーゲージのプールを証券化したい場合です。このプロセスには、次のステップが含まれます：

1. SPVの設立: 金融機関は、自身とは法的に分離されたSPVを設立します。
2. 資産の移転: 銀行はモーゲージのプールをSPVに移転し、SPVはこれらの資産を所有することになります。
3. 証券の発行: SPVは、モーゲージの支払いから得られるキャッシュフローを使用して投資家にモーゲージ担保証券（MBS）を発行し、その証券に対する利息および元本の支払いを行います。

この構造は、金融機関がリスクエクスポージャーを管理しながら、投資家にモーゲージのキャッシュフローに基づくリターンを得る機会を提供します。

計算例（関連する場合）

特定の計算はSPVの構造や資産の性質によって大きく異なる可能性がありますが、MBSの発行に関連した簡単な例は次のようになります：

SPVが年間平均利率5%のモーゲージを1,000万ドル保有していると仮定します。これらのモーゲージからの予想キャッシュフローは年間で次の通りです：

• 年間キャッシュフロー = 総モーゲージ×平均利率
• 年間キャッシュフロー = $10,000,000 × 5% = $500,000

SPVが1,000万ドルのモーゲージ担保証券を発行することを選択した場合、$500,000の年間キャッシュフローを使って投資家に利息を支払うことができます。これは、提供される証券の構造に依存します。

SPVの使用は、金融機関がリスクを管理しつつ、証券化プロセスにおける透明性と効率性を提供することを可能にします。