22/08/2024

フローティングレートノート

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フローティングレートノート（FRN）は、変動金利を持つ債務証券の一種で、通常、基準金利に基づいて定期的に調整されます。これらのノートは、資本を調達するために政府や企業によって発行されることが多く、その利回りは市場金利に応じて変動する傾向があります。

フローティングレートノートの主な特徴

  • 金利調整: FRNの金利は、LIBOR（ロンドン銀行間取引金利）やSOFR（担保付きオーバーナイト金利）などの基準金利にリンクされており、定期的に調整されます。
  • リセット期間: リセット期間は、金利が調整される頻度です。一般的なリセット期間には、四半期ごと、半期ごと、または年次があります。
  • リスクとリターン: 利息支払いが変動するため、FRNは通常、固定金利債券に比べて金利リスクが少なく、金利が上昇する環境では魅力的です。

フローティングレートノートの仕組み

FRNは、通常、基準金利に固定スプレッドを加えた数式に基づいて利息を支払います。たとえば、利息支払いは以下の数式を使用して計算できます:

フローティングレートノートの例

ある企業が額面価値$1,000、スプレッド2%の5年FRNを発行し、3か月LIBOR金利に基づいて四半期ごとに金利をリセットすると仮定します。最初のリセットの際、LIBOR金利が1%であれば、クーポン支払いは以下のように計算されます:

  • 基準金利 = 1%（3か月LIBOR）
  • スプレッド = 2%
  • クーポン支払い = $1,000 × （1% + 2%）
  • クーポン支払い = $1,000 × 3%
  • クーポン支払い = $30

これは、FRNの保有者がその四半期に$30の利息を受け取ることを意味します。LIBOR金利がその後のリセットで変わると、利息支払いもそれに応じて変化します。

フローティングレートノートの利点とリスク

  • 利点:
    • 固定金利債券と比べて金利変動に対する感度が低い。
    • 金利が上昇する環境では高いリターンが期待できる可能性がある。
  • リスク:
    • 基準金利が下がると、支払いが減少する可能性がある。
    • 固定金利証券よりもキャッシュフローの変動が大きくなる可能性がある。

フローティングレートノートは、金利上昇に対するヘッジを求める投資家に適しており、収入の変動を受け入れる意欲があることが求められます。