配当割引モデル

配当割引モデル（DDM）は、企業の株価をその価格が将来のすべての配当支払いの合計を現在価値に割引いたものと考える理論に基づいて評価する方法です。

配当割引モデル（DDM）の定義

DDMは、株式の価値を将来の配当の期待値を見積もり、それを現在価値に割引いて評価します。これは、定期的に配当を支払う企業に特に有用です。

配当割引モデルの主な構成要素

DDMで使用される主な構成要素は以下の通りです：

• 配当：企業の利益から株主に支払われる定期的な支払い。
• 割引率：投資家が求めるリターン率で、通常は企業の株主資本コストを用いて決定されます。
• 成長率：将来の配当の予想成長率で、通常は企業の成長性と収益性の可能性を反映します。

配当割引モデルの種類

DDMにはいくつかのバリエーションがあります：

• ゴードン成長モデル：配当が無限に一定の成長率で成長すると仮定します。
• 二段階DDM：最初は一つの成長率で配当が成長し、指定された期間後に異なる成長率で成長するモデルです。
• 多段階DDM：数回の期間にわたる複数の成長率を考慮します。

配当割引モデルの計算

DDMの簡単な形式であるゴードン成長モデルは、以下の公式を使用して計算されます：

価格 = D / (r – g)

ここで：

• D：来年の期待年間配当
• r：割引率または必要なリターン率
• g：配当の成長率

配当割引モデル計算の例

来年$3の配当を支払うことが予想され、必要なリターン率が10%、配当の定常成長率が5%の企業を考えてみましょう。

ゴードン成長モデルを使用すると：

• D = $3
• r = 10% または 0.10
• g = 5% または 0.05

DDMの公式に値を代入すると：

価格 = 3 / (0.10 – 0.05) = 3 / 0.05 = $60

これにより、DDMに基づいて株の推定公正価値は$60であることが示されます。

配当割引モデルは、配当の形での将来のキャッシュフローに基づいて、株が過小評価か過大評価かを判断するための基本的なツールです。