クレジットデフォルトスワップ

クレジットデフォルトスワップ（CDS）は、投資家が固定収入商品間でクレジットリスクを「スワップ」または移転することを可能にする金融デリバティブです。これは基本的に、借り手のデフォルトに対する保険を提供します。

クレジットデフォルトスワップの理解

クレジットデフォルトスワップの仕組み

CDS契約では、スワップの買い手が特定のクレジットイベント（例えば、基礎資産または借り手のデフォルトや破産）が発生した場合に、売り手に定期的なプレミアムを支払います。買い手はクレジットリスクに対してヘッジを求め、売り手はそのリスクを手数料で引き受けます。

CDSの主要な要素

• 参照エンティティ： 保険対象となる借り手または債務の発行者。
• 名目額： CDSでカバーされる債務の額。デフォルト時の最大潜在支払いを表します。
• プレミアム/スプレッド： CDSの買い手が売り手に支払う定期的な支払いで、通常はベーシスポイントで表されます。
• クレジットイベント： 売り手から買い手への支払いを引き起こすデフォルト、破産、または再構成などのイベント。

クレジットデフォルトスワップの実例

例えば、投資家Aが市場で債券が取引されている企業XYZが債務不履行になる可能性が高いと考えているとします。投資家Aはこのリスクから保護するために、売り手である投資家BからCDSを購入します。

契約の詳細

• 参照エンティティ： 企業XYZ
• 名目額： $10百万
• プレミアム/スプレッド： 年間200ベーシスポイント（または2%）
• 契約期間： 5年

投資家Aは投資家Bに対して、名目額の2%を年間で5年間支払うことに合意します。これは年間$200,000になります。もし企業XYZがその期間内にデフォルトした場合、投資家Bは投資家Aに損失を補償しなければならず、それは通常名目額（この場合は$10百万）に近似します。

プレミアムと潜在的支払いの計算

年間プレミアムの計算

投資家Aによって支払われる年間プレミアムを計算するには、次の式を使用できます：

年間プレミアム = 名目額 * (CDSの価格 / 100)

私たちの例では、年間プレミアムは：

年間プレミアム = $10,000,000 * (2 / 100) = $200,000

デフォルトの場合の潜在的支払い

もし企業XYZがデフォルトした場合、投資家Aは名目額に近似した支払いを受け取りますが、回収率（デフォルトした企業の資産の推定価値）を引くことになります。

例えば、回収率が40%の場合、潜在的な支払いは：

潜在的支払い = 名目額 – (回収率 * 名目額)

したがって、

潜在的支払い = $10,000,000 – (0.40 * $10,000,000) = $10,000,000 – $4,000,000 = $6,000,000

この場合、投資家Aは企業XYZのデフォルトの際に投資家Bから$6百万を受け取ることになります。

クレジットデフォルトスワップは、投資家がクレジットリスクを管理し移転できるようにすることで、金融市場において重要な役割を果たし、固定収入証券の流動性と価格柔軟性を向上させる可能性があります。