リスク調整後リターン

リスク調整後リターンは、投資が生成するリターンの量と、リターンを得るために取ったリスクの量との関係を示す指標です。これにより投資家は、投資に関連するリスクに対する潜在的な報酬を理解しやすくなり、異なる機会を比較することが容易になります。

リスク調整後リターンの理解

リスク調整後リターンは、投資のパフォーマンスを評価する際に、ボラティリティやその他のリスク要因を考慮します。異なる投資家は、自分の投資目標に応じて、このリスクを定量化するための異なる方法を探すかもしれません。

主要な構成要素

• リターン: 特定の期間における投資で得た利益または損失で、通常はパーセンテージで表現されます。
• リスク: 損失を被る可能性や、投資リターンの変動度合いを示します。標準偏差、ベータ、またはバリュー・アット・リスク（VaR）など、さまざまな指標を使用して定量化できます。

リスク調整後リターンを計算する一般的な方法

リスク調整後リターンを計算するためのいくつかのアプローチが存在します。広く使われている方法には、以下が含まれます：

• シャープレシオ: リスク（標準偏差）あたりの超過リターンを測定します。公式: （ポートフォリオのリターン – 無リスク金利）/ ポートフォリオリターンの標準偏差。
• トレイナーレシオ: システマティックリスク（ベータ）あたりのリターンを測定します。公式: （ポートフォリオのリターン – 無リスク金利）/ ポートフォリオのベータ。
• ジェンセンのアルファ: 資本資産評価モデル（CAPM）に基づく期待リターンに対する超過リターンを表します。公式: 実際のリターン – CAPMに基づく期待リターン。

リスク調整後リターンの例

2つの投資オプションを考えてみましょう: 投資Aと投資B。

• 投資Aは、期待されるリターンが10%で、標準偏差が15%です。
• 投資Bは、期待されるリターンが8%で、標準偏差が10%です。
• 無リスク金利は2%です。

シャープレシオの計算

これらの投資を比較するために、両者のシャープレシオを計算します：

投資A:

• リターン = 10%
• 無リスク金利 = 2%
• 標準偏差 = 15%
• シャープレシオ = (10% – 2%) / 15% = 0.533

投資B:

• リターン = 8%
• 無リスク金利 = 2%
• 標準偏差 = 10%
• シャープレシオ = (8% – 2%) / 10% = 0.600

比較と解釈

この例では、投資Bのシャープレシオは投資A（0.533）に対して高い（0.600）です。この結果は、投資Bが投資Aと比較して、リスク調整後リターンが優れていることを示唆しています。つまり、リスクあたりのリターンが高いということです。

シャープレシオのようなリスク調整指標を使用することで、投資家は自らが受け入れるリスクに対して資本をどこに配分するかに関して、より情報に基づいた決定を下し、リスクと報酬のバランスを効果的に取ることができます。