22/08/2024

内在価値

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内在価値（Intrinsic value）は、資産の認識されたまたは計算された価値を指し、市場価格とは異なる場合があります。これは、投資の評価や株式または資産が過小評価されているか過大評価されているかを判断する文脈でよく使用されます。

内在価値の理解

内在価値は、通常、資産の現在の市場条件よりもその基本的な側面に焦点を当てたさまざまな方法によって決定されます。投資家は、内在価値の概念を利用して投資の意思決定を促進し、市場価格が資産の真の価値を反映していない機会を特定することを目指します。

内在価値の主要コンポーネント

  • ファンダメンタル分析（Fundamental Analysis）: 内在価値は通常、財務諸表、経済状況、および業界のパフォーマンスを調査するファンダメンタル分析から導き出されます。
  • 将来のキャッシュフロー（Future Cash Flows）: 内在価値を推定する一般的な方法の一つは、資産によって生み出される将来のキャッシュフローの現在価値を計算することです。
  • 市場比較（Market Comparisons）: 類似の資産や企業を比較することで、内在価値の評価を助けることもできます。
  • 割引率（Discount Rate）: 計算に使用される割引率は、投資に関連するリスクを反映します。

内在価値の計算

株式の内在価値を推定する一般的なアプローチは、割引キャッシュフロー（Discounted Cash Flow, DCF）分析です。将来のキャッシュフローの現在価値を計算するための公式は次の通りです：

内在価値 = Σ (将来のキャッシュフロー / (1 + 割引率)^t)

ここで：
– Σは、一定期間のキャッシュフローの合計を表します
– 将来のキャッシュフローは、期待される財務的リターンです
– 割引率は、将来のキャッシュフローを現在価値に割引するために使用されるリターンの割合です
– tは、キャッシュフローが発生すると予想される期間です

内在価値の例計算

次の5年間にわたって以下の将来のキャッシュフローを生み出すことを期待される会社を考えてみましょう。また、5年目の終わりにターミナルバリューも考えます：

– 年1：$100,000
– 年2：$120,000
– 年3：$140,000
– 年4：$160,000
– 年5：$180,000
– ターミナルバリュー（年5時点）：$1,000,000

割引率を10%と仮定します。

1. 各キャッシュフローの現在価値（PV）を計算します：
– 年1：$100,000 / (1 + 0.10)^1 = $90,909.09
– 年2：$120,000 / (1 + 0.10)^2 = $99,173.55
– 年3：$140,000 / (1 + 0.10)^3 = $105,413.12
– 年4：$160,000 / (1 + 0.10)^4 = $109,815.18
– 年5：$180,000 / (1 + 0.10)^5 = $111,735.31
– ターミナルバリュー：$1,000,000 / (1 + 0.10)^5 = $620,921.32

2. 現在価値を合計します：

合計PV = $90,909.09 + $99,173.55 + $105,413.12 + $109,815.18 + $111,735.31 + $620,921.32 = $1,137,066.57

この合計は、予測されたキャッシュフローと使用された割引率に基づく会社の推定内在価値を表します。

この内在価値を現在の株式市場価格と比較することで、投資家は株式が過小評価されているか（市場価格 内在価値の場合）を判断することができます。

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