インデックスアービトラージ

インデックスアービトラージは、インデックスとその基礎となる構成要素または関連するデリバティブとの間の価格差を利用する取引戦略です。この戦略は、これらの金融商品における価格の非効率性から利益を得ることを目的としています。

インデックスアービトラージの理解

定義

インデックスアービトラージは、トレーダーがインデックス関連の証券（先物契約やETFなど）を同時に売買することによって価格の差から利益を得る場合に発生します。基本的な原則は、インデックスとその構成株の価格との関係に基づいています。

インデックスアービトラージの仕組み

– 価格差: トレーダーはインデックスとその構成要素の価格を監視します。もしインデックスの価格が基礎となる資産を正確に反映していない場合、これがアービトラージの機会を生み出します。
– 同時取引: この差を利用するために、トレーダーは同時に買いと売りの注文を実行します。例えば、彼らは過小評価されている資産を買い、過大評価されている資産をショートセールすることがあります。
– 市場の効率性: アービトラージャーの活動は価格の非効率性を修正するのを助け、市場の効率性に貢献します。

インデックスアービトラージからの利益の計算

利益を計算するには、次のシナリオを考慮してください:

1. インデックスと先物の相関: S&P 500インデックスが4,000ポイントで取引されており、S&P 500の先物契約が4,020ポイントで価格設定されていると仮定します。
2. アービトラージの機会: トレーダーは、先物がインデックスに比べて過大評価されていることに気付きます。
3. 実行:
– トレーダーは1つの先物契約を4,020ポイントでショートセールします。
– 同時に、トレーダーはインデックスに比例して同等の株式を購入します。
4. 価格調整: しばらくして、先物価格が4,000ポイントに下がり、インデックス価格と一致します。
5. ポジションの決済:
– トレーダーは4,000ポイントで先物契約を買い戻します。
– 利益は次のように計算されます:
– ショートセール価格: 4,020
– 買い戻し価格: 4,000
– 利益 = ショートセール価格 – 買い戻し価格 = 4,020 – 4,000 = 20ポイント。
6. 総利益: 契約ごとの利益は契約サイズで掛け合わせて総利益を求めます。

インデックスアービトラージの実例

トレーダーがS&P 500とSPDR S&P 500 ETFトラスト（SPY）を含むアービトラージ機会を特定した状況を想像してください。

1. シナリオ:
– S&P 500インデックスは3,900です。
– SPYは390ドルで取引されています。

2. 不一致の特定: 市場の変動により、SPYは理論的にはインデックス価格（1:1の比率）に近くなるべきですが、実際にはディスカウントで販売されています。

3. 実行:
– トレーダーは1株あたり390ドルでSPYを100株購入します（総投資額 = 39,000ドル）。
– 同時に、トレーダーは同等のインデックス先物をショートします。

4. 価格収束: 短期間後、SPYは395ドルに上昇し、市場がETF価格をインデックスに合わせるように修正されます。

5. ポジションの決済:
– SPYを395ドルで売ることで、トレーダーは100 x 395ドル = 39,500ドルを受け取ります。
– トレーダーはその後、利益を得てショート先物契約を閉じます。

6. 利益計算: このアービトラージ取引からの利益は次のようになります:
– SPYの販売による合計: 39,500ドル
– SPY購入にかかった合計: 39,000ドル
– 利益 = 39,500ドル – 39,000ドル = 500ドル。

この例は、トレーダーがインデックスアービトラージを通じて価格の不一致を発見し、利用できる方法を示しており、市場の効率性の向上に貢献しつつ、潜在的に大きな利益をもたらす可能性があります。