証券化

証券化は、住宅ローン、車のローン、クレジットカードの負債など、さまざまな種類の負債をプールし、それらを資産担保証券（ABS）として知られる統合金融商品として投資家に販売する金融プロセスです。このプロセスは、流動性の低い資産をより流動性の高い証券に変換します。

証券化の理解

証券化は、いくつかの重要な要素を含みます：

• 資産：プールされた基盤となる金融資産で、通常キャッシュフローを提供します。
• 特別目的会社（SPV）：プールされた資産を保有し、証券を発行するために設立された法的実体。これにより、資産が発行者のバランスシートから分離されます。
• トランシェ：異なるリスクとリターンのレベルを表す証券の異なる層。投資家は自分のリスク許容度に基づいて選択できます。
• サービサー：基盤となる資産の支払いを収集し、キャッシュフローを管理する責任のある実体。

証券化のプロセス

証券化の一般的なプロセスは、以下のステップで説明できます：

1. プーリング：発行者は、類似の資産のプールを収集します（例：住宅ローン）。
2. SPVの設立：プールされた資産を取得するためにSPVが設立されます。
3. 証券の発行：SPVは、通常異なるトランシェで投資家に資産担保証券を発行します。
4. キャッシュフローの分配：基盤となる資産からの支払いが収集され、証券の条件に基づいて投資家に分配されます。

証券化の例

ある銀行が、合計1000万ドルの住宅ローンを発行したとしましょう。この銀行は資本を解放したいと思っているので、これらの住宅ローンをプールし、資産担保証券を発行するためにSPVを設立します。

1. SPVは異なるトランシェを作成します：
   • シニアトランシェ：600万ドル（低リスク、低利回り） — キャッシュフローから最初に支払われる
   • メザニントランシェ：200万ドル（中程度のリスク、中程度の利回り）
   • ジュニアトランシェ：200万ドル（高リスク、高利回り） — 最後に支払われる
2. SPVはこれらのトランシェをさまざまな投資家に販売します。
3. 住宅所有者が月々の住宅ローンの支払いを行うと、得られた現金がSPVによって収集され、トランシェの優先順位に基づいて投資家に分配されます。

証券化におけるキャッシュフロー分配の計算

住宅ローンプールからの総キャッシュフローが年間100万ドルであると仮定すると、以下のようにキャッシュフローを分配できます：

総キャッシュフロー = 年間住宅ローン支払い = $1,000,000

– シニアトランシェが最初に支払いを受ける：
– 金額：$600,000（10％の利息を支払う）
– メザニントランシェが次に支払いを受ける：
– 金額：$200,000（10％の利息を支払う）
– ジュニアトランシェが残りのキャッシュフローを受け取る：
– 金額：$200,000

キャッシュフロー分配：
– シニアトランシェ：$600,000
– メザニントランシェ：$200,000
– ジュニアトランシェ：$200,000

このシステムは、銀行がその住宅ローン資産を即座に現金に変換する方法を提供し、投資家が基盤となるローンから定期的な支払いを受けることを可能にします。証券化は流動性を向上させ、さまざまなリスクレベルの投資機会を提供することにより、発行者と投資家の両方に利益をもたらすことができます。