パフォーマンスアトリビューション

パフォーマンスアトリビューションとは、投資ポートフォリオのパフォーマンスを分析する方法で、各構成要素に分解してリターンの源を特定します。

パフォーマンスアトリビューションの理解

パフォーマンスアトリビューションは、投資家やポートフォリオマネージャーが特定の期間におけるポートフォリオのパフォーマンスがどのように、またなぜ行われたのかを理解するのに役立ちます。通常、ポートフォリオの全体的なパフォーマンスに対する異なる資産、セクター、または投資戦略の寄与を評価します。

パフォーマンスアトリビューションの主要な要素

– アロケーション効果：これは、ポートフォリオのリターンが異なるセクターや投資スタイルに資産を配分するという決定にどれくらい依存しているかを測定します。資産配分の選択がベンチマークと比較して有益であったかどうかを評価します。
– 選択効果：これは、これらの資産クラス内の個々の証券のパフォーマンスを調べます。選択された証券のパフォーマンスをベンチマークと比較することによって、株式選択の効果を評価します。
– 相互作用効果：これはアロケーションと選択の組み合わせ効果であり、これらの選択の相互作用が全体的なパフォーマンスにどのように影響を与えるかを強調します。

パフォーマンスアトリビューションの計算

パフォーマンスアトリビューションは、以下の式を使用して計算できます：

1. アロケーション効果のために：
– アロケーション効果 = （セクターにおけるポートフォリオのウェイト – セクターにおけるベンチマークのウェイト）×（セクターにおけるベンチマークのリターン）

2. 選択効果のために：
– 選択効果 = （セクターにおけるポートフォリオのウェイト）×（セクターにおけるポートフォリオのリターン – セクターにおけるベンチマークのリターン）

3. 総アトリビューションは次のように表現できます：
– 総アトリビューション = アロケーション効果 + 選択効果

実際の例

テクノロジーとヘルスケアの2つのセクターを含む投資ポートフォリオを考慮してください。

– ポートフォリオリターン：
– テクノロジー：15%
– ヘルスケア：10%

– ベンチマークリターン：
– テクノロジー：12%
– ヘルスケア：8%

– ポートフォリオのウェイト：
– テクノロジー：60%
– ヘルスケア：40%

– ベンチマークのウェイト：
– テクノロジー：50%
– ヘルスケア：50%

アロケーション効果を計算する：
– テクノロジー：（60% – 50%）× 12% = 0.6%
– ヘルスケア：（40% – 50%）× 8% = -0.8%
– 総アロケーション効果 = 0.6% – 0.8% = -0.2%

選択効果を計算する：
– テクノロジー：60% × （15% – 12%）= 1.8%
– ヘルスケア：40% × （10% – 8%）= 0.8%
– 総選択効果 = 1.8% + 0.8% = 2.6%

総アトリビューション：
– 総アトリビューション = -0.2% + 2.6% = 2.4%

これは、全体としてポートフォリオがベンチマークを2.4%上回っており、マイナスのアロケーション決定にもかかわらず株式選択に起因することを意味します。パフォーマンスアトリビューションは、将来の投資戦略を最適化するためにマネージャーに重要な洞察を提供します。